Το Συμβούλιο συμφώνησε επί της θέσης του σχετικά με την αναζωογόνηση και την απλούστευση της αγοράς τιτλοποιήσεων της ΕΕ, ενόψει των διαπραγματεύσεων με το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο.
Αυτή η αναθεώρηση του πλαισίου της ΕΕ που διέπει τους προληπτικούς και κανονιστικούς κανόνες σχετικά με την τιτλοποίηση στοχεύει να βοηθήσει την αγορά αυτή να αξιοποιήσει τις δυνατότητές της όσον αφορά τη συμβολή στην ανταγωνιστικότητα της Ένωσης , η οποία αποτελεί βασική προτεραιότητα της ΕΕ. Θα βοηθήσει επίσης στη διοχέτευση επενδυτικών ροών σε ένα ευρύτερο φάσμα δραστηριοτήτων της πραγματικής οικονομίας, συμπεριλαμβανομένης της υποστήριξης των ΜΜΕ και των έργων υποδομών.
Το πακέτο τιτλοποιήσεων αποτελεί ένα πρώτο βασικό παραδοτέο της πρωτοβουλίας της ΕΕ για την ένωση αποταμιεύσεων και επενδύσεων (SIU) .
Χαίρομαι που τηρήσαμε τις δεσμεύσεις μας και συμφωνήσαμε στην πρώτη νέα πρόταση στο πλαίσιο της Ένωσης Αποταμιεύσεων και Επενδύσεων. Αυτό δείχνει ξεκάθαρα τη βούλησή μας να ενισχύσουμε τις ευρωπαϊκές κεφαλαιαγορές και να κινητοποιήσουμε ιδιωτικές επενδύσεις, οι οποίες στη συνέχεια έχουν τη δυνατότητα να αναπτυχθούν και να συμβάλουν στην ευρωπαϊκή οικονομία. Η δανική συμβιβαστική πρόταση διασφαλίζει την ισορροπία μεταξύ της ενίσχυσης της οικονομικής ανάπτυξης και της διασφάλισης της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας.
Στέφανι Λόζε, Υπουργός Οικονομικών της Δανίας
Η Ευρώπη χρειάζεται περισσότερες επενδύσεις. Ο Ντράγκι το έχει δηλώσει πολύ ξεκάθαρα. Και η ταχύτητα είναι απαραίτητη. Γι’ αυτό η δανική προεδρία έδωσε ιδιαίτερη προτεραιότητα στη διευκόλυνση μιας συμφωνίας του Συμβουλίου σχετικά με βελτιωμένους κανόνες για τις τιτλοποιήσεις, καθώς η χρήση των τιτλοποιήσεων μπορεί να επιτρέψει στις τράπεζες να δανείζουν περισσότερα χρήματα σε εταιρείες και πολίτες στην Ευρώπη. Διότι πρέπει να ενισχύσουμε τις ευκαιρίες των τραπεζών να δανείζουν στην καινοτομία και τις ιδέες του μέλλοντος. Και με αυτόν τον τρόπο να ενισχύσουμε την ευρωπαϊκή ανταγωνιστικότητα, να ενισχύσουμε την ευρωπαϊκή ανάπτυξη και να δημιουργήσουμε περισσότερες θέσεις εργασίας στην Ευρώπη.
Morten Bødskov, Υπουργός Βιομηχανίας, Επιχειρήσεων και Οικονομικών της Δανίας
Η τιτλοποίηση περιγράφει τη συγκέντρωση μη ρευστοποιήσιμων χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων , όπως εταιρικά δάνεια, στεγαστικά δάνεια ή καταναλωτική πίστη, και τη μετατροπή τους σε εμπορεύσιμα περιουσιακά στοιχεία – ομόλογα – για θεσμικούς επενδυτές .
Ο μηχανισμός βοηθά τις τράπεζες – τους φορείς έκδοσης δανείων – να μεταφέρουν τον κίνδυνο που σχετίζεται με αυτά τα περιουσιακά στοιχεία. Αυτό απελευθερώνει κεφάλαιο το οποίο μπορεί στη συνέχεια να αναδιατεθεί για νέο δανεισμό. Οι μη τραπεζικοί φορείς έκδοσης, όπως οι εταιρείες που χρησιμοποιούν εμπορικά χρεόγραφα ή οι χορηγοί έργων υποδομής, χρησιμοποιούν επίσης την τιτλοποίηση ως εργαλείο χρηματοδότησης ή διαχείρισης ρευστότητας.
Η αναθεώρηση λαμβάνει τη μορφή στοχευμένων τροποποιήσεων στον κανονισμό της ΕΕ για τις κεφαλαιακές απαιτήσεις και στον κανονισμό για τις τιτλοποιήσεις.
Θέση του Συμβουλίου
Συνολικά, το Συμβούλιο υιοθετεί μια ισορροπημένη προσέγγιση για την επέκταση της δραστηριότητας της αγοράς αφενός, διατηρώντας παράλληλα τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα αφετέρου.
Μεταξύ άλλων χαρακτηριστικών της θέσης του, το Συμβούλιο επαναβαθμονομεί τις κεφαλαιακές απαιτήσεις για επενδύσεις από τράπεζες σε διαφορετικούς τύπους τιτλοποιήσεων με τρόπο που να λαμβάνει υπόψη τον κίνδυνο . Η εντολή του Συμβουλίου διασφαλίζει ότι οι τιτλοποιήσεις χαμηλού κινδύνου επωφελούνται από σημαντικά χαμηλότερες κεφαλαιακές απαιτήσεις από ό,τι σήμερα, διατηρώντας παράλληλα τις κεφαλαιακές απαιτήσεις για τις τιτλοποιήσεις υψηλότερου κινδύνου στα τρέχοντα επίπεδα.
Το Συμβούλιο διατηρεί την προτεινόμενη από την Επιτροπή κατηγορία ασφαλέστερης «ανθεκτικής» τιτλοποίησης. Σε συνδυασμό με την καθιερωμένη ετικέτα απλής, διαφανούς και τυποποιημένης (STS) για τα πακέτα τιτλοποίησης, αυτή η κατηγορία θα προσφέρει μεγαλύτερη εξοικονόμηση κεφαλαίου με πρόσθετα κίνητρα για ασφαλείς πρακτικές αγοράς .
Το Συμβούλιο μειώνει επίσης σημαντικά τα διοικητικά βάρη σε σύγκριση με τον ισχύοντα κανονισμό και απλοποιεί τη ζωή των επενδυτών στις προσπάθειές τους να συμμορφωθούν με το STS. Η θέση επιτρέπει τη διενέργεια αξιολογήσεων από τρίτους επαληθευτές, μειώνοντας τα χρονικά ευαίσθητα βάρη και την επικάλυψη εργασιών, ενώ παράλληλα καθιστά το συνολικό πλαίσιο πιο λειτουργικό και ελκυστικό για τους συμμετέχοντες στην αγορά. Ομοίως, το Συμβούλιο καταργεί τις προτεινόμενες διοικητικές κυρώσεις για τους θεσμικούς επενδυτές, θεωρώντας τες επικαλύψεις.
Σε ένα σαφές μέτρο από την πλευρά της ζήτησης, η θέση αυξάνει το επενδυτικό όριο για τους οργανισμούς συλλογικών επενδύσεων σε κινητές αξίες (ΟΣΕΚΑ) , επιτρέποντάς τους να αποκτήσουν έως και 50% των τίτλων σε μία μόνο δημόσια τιτλοποίηση, από το τρέχον όριο του 10%. Αυτό θα τονώσει τη ρευστότητα της αγοράς και τη συμμετοχή των επενδυτών στην αγορά τιτλοποίησης.
Εισάγοντας πρόσθετη σύνεση, το Συμβούλιο αυστηροποιεί, σε σύγκριση με την πρόταση της Επιτροπής, τις απαιτήσεις ομοιογένειας για τις ομάδες που υποστηρίζονται από ΜΜΕ και επιδιώκουν την ετικέτα STS, ενώ παράλληλα επιτρέπει ρητά στις εν λόγω ομάδες να περιλαμβάνουν δάνεια ΜΜΕ από πολλά κράτη μέλη, προωθώντας έτσι τους βασικούς στόχους ολοκλήρωσης της αγοράς της SIU .
Σε σύγκριση με εκείνες που προτείνει η Επιτροπή, το Συμβούλιο εισάγει επίσης πρόσθετες διασφαλίσεις που συνδέονται με τη συμμόρφωση με τα STS όταν οι ασφαλιστές ή έμμεσα οι αντασφαλιστές παρέχουν μη χρηματοδοτούμενη πιστωτική προστασία σε συνθετικές τιτλοποιήσεις. Επιτρέπει επίσης στις τιτλοποιήσεις χρηματοδότησης έργων στο προλειτουργικό στάδιο να πληρούν τις προϋποθέσεις για την ετικέτα STS.
Τέλος, η εντολή του Συμβουλίου επιτρέπει στους εκδότες τρίτων χωρών να χρησιμοποιούν εναλλακτικές μορφές γνωστοποίησης αντί των υφιστάμενων προτύπων, υπό την προϋπόθεση ότι θέτουν στη διάθεση των επενδυτών της ΕΕ τις ίδιες ουσιαστικές πληροφορίες που οι εκδότες με έδρα την ΕΕ οφείλουν να παρέχουν βάσει του κανονισμού για τις τιτλοποιήσεις. Αυτή η προσέγγιση διατηρεί ισότιμους όρους ανταγωνισμού , μειώνει τις λειτουργικές τριβές και ενθαρρύνει τόσο τις εισερχόμενες όσο και τις εξερχόμενες ροές κεφαλαίων μεταξύ της ΕΕ και τρίτων χωρών.
Επόμενα βήματα
Με τη συμφωνημένη θέση του, το Συμβούλιο μπορεί πλέον να ξεκινήσει διαπραγματεύσεις με το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο για να συμφωνήσει σε τελικά νομικά κείμενα.
Φόντο
Η ένωση αποταμιεύσεων και επενδύσεων είναι μια πρωτοβουλία για τη βελτίωση του τρόπου με τον οποίο το χρηματοπιστωτικό σύστημα της ΕΕ διοχετεύει τις αποταμιεύσεις σε παραγωγικές επενδύσεις. Στόχος της είναι να παρέχει ένα ευρύτερο φάσμα αποτελεσματικών επενδυτικών και χρηματοδοτικών ευκαιριών για τους πολίτες και τις επιχειρήσεις.
Τα συμπεράσματα του Ευρωπαϊκού Συμβουλίου της 18ης Απριλίου 2024 ζήτησαν την επανεκκίνηση της ευρωπαϊκής αγοράς τιτλοποιήσεων, μεταξύ άλλων μέσω κανονιστικών και προληπτικών αλλαγών. Τα συμπεράσματα του Ευρωπαϊκού Συμβουλίου του Ιουνίου 2024 κάλεσαν εκ νέου το Συμβούλιο και την Επιτροπή να επιταχύνουν τις εργασίες για όλα τα προσδιορισμένα μέτρα για τη στήριξη των κεφαλαιαγορών της ΕΕ.
Η αναζωογόνηση της αγοράς τιτλοποιήσεων συνιστήθηκε επίσης στις εκθέσεις των Enrico Letta και Mario Draghi ως μέσο ενίσχυσης της δανειοδοτικής ικανότητας των ευρωπαϊκών τραπεζών και, με τον τρόπο αυτό, συμβολής στην αύξηση της ανταγωνιστικότητας της ΕΕ.
19.12.2025
